С 7 сентября казахстанцы смогут передавать частным управляющим компаниям до 100% своих пенсионных накоплений. Но, по мнению экономиста и независимого директора ЕНПФ Эльдара Шамсутдинова, для части вкладчиков вопрос выбора между ЕНПФ, УИП и депозитом может быть вторичным. Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание Kursiv Media.

Сейчас вкладчики могут передавать частным компаниям до 50% пенсионных накоплений, сформированных за счет обязательных пенсионных взносов, и до 100% накоплений за счет добровольных взносов. После вступления в силу новых правил казахстанцы смогут самостоятельно определять, какую часть накоплений передать частной управляющей компании, вплоть до 100%. Зачастую частные УИП дают доходность, которая опережает инфляцию и она больше, чем у Нацбанка – главного управляющего пенсионными активами казахстанцев.

Шамсутдинов считает, что это важная мера, однако прежде всего вкладчику стоит посмотреть не на доходность конкретного инструмента, а на размер собственных накоплений.

«Основная проблема не в том, как инвестируются накопления, а в том, что их недостаточно», – пишет экономист.

По его мнению, для человека с накоплениями в 15-20 млн теңге разница между инвестиционными стратегиями действительно имеет значение. Но если на пенсионном счете небольшая сумма, даже высокая доходность не сможет полностью решить проблему.

Для примера Шамсутдинов сравнивает две ситуации: 1 млн теңге при доходности 18% принесет 180 тыс. теңге в год, а 10 млн теңге при доходности 10% – 1 млн теңге.

«Пенсионная система не превращает маленькие и нерегулярные взносы в большую пенсию», – отмечает он.

Если человек много лет перечислял небольшие суммы или делал это нерегулярно, разница между доходностью в 10%, 12% и 15% не решает проблему недостаточного пенсионного капитала.

Шамсутдинов считает, что перевод накоплений в УИП не должен становиться обязательным шагом для всех вкладчиков.

«УИП это дополнительная возможность. Человек может оставить деньги в ЕНПФ и вообще не принимать инвестиционных решений», – пишет он.

По его мнению, базовая стратегия пенсионной системы должна работать без активного участия вкладчика. Человек не должен разбираться в кредитных спредах и фондовых мультипликаторах, чтобы рассчитывать на нормальную пенсию. УИП, считает экономист, нужны прежде всего тем, кто хочет выбрать другой уровень риска и другую структуру активов.

«Это не означает, что всем нужно идти в УИП. Не означает, что УИП обязательно заработают больше. И не означает, что депозит под 18% является универсальной альтернативой пенсионной системе. Для одного вкладчика будущая пенсия будет зависеть от доходности. Для другого прежде всего от размера накопленного капитала. Для третьего от того, сколько лет за него вообще перечислялись взносы. Пенсия требует горизонта в десятилетия. Копите и ищите альтернативные источники дохода», – отметил экономист.

Пенсионные деньги при переводе в управление инвестиционной компанией не переходят на ее баланс, замечает Шамсутдинов. Они остаются собственностью вкладчика и учитываются на счетах ЕНПФ в банке-кастодиане. Поэтому даже если управляющая компания обанкротится, это не означает автоматическую потерю пенсионных накоплений.

При этом риски все равно остаются. Например, управляющая компания может вложить деньги в облигации компании, которая допустит дефолт, или в акции, которые подешевеют. Неудачной может оказаться и валютная стратегия.

«Поэтому задача регулирования не в устранении любого убытка, а в контроле концентрации, связанных сделок, конфликтов интересов и принимаемого риска. Опыт старых частных пенсионных фондов забывать нельзя. Там были проблемные активы и злоупотребления. Сегодня архитектура другая, но качество новой системы нужно оценивать не по заявлениям, а по тому, какие активы покупают УИП, насколько концентрированы портфели и как работает надзор», – заявляет Шамсутдинов.

С 7 сентября 2026 года новые правила позволят казахстанцам переводить в доверительное управление УИП до 100% пенсионных накоплений. Вкладчик сможет самостоятельно выбрать управляющую компанию, инвестиционную стратегию и объем средств для передачи. Новые возможности распространяются и на граждан, за которых уплачиваются обязательные профессиональные пенсионные взносы.

Каждый управляющий сможет предлагать до трех типов портфелей – консервативный, умеренный и рискованный. Они будут отличаться уровнем риска, составом активов и инвестиционным горизонтом.

Сейчас к управлению пенсионными активами допущены шесть компаний: Alatau City Invest, BCC Invest, Halyk Global Markets, Halyk Finance, «Сентрас Секьюритиз» и Tansar Capital.

Если доходность портфеля окажется ниже установленного эталонного показателя, УИП должна компенсировать разницу за счет собственного капитала. При потере компанией права управлять пенсионными активами деньги автоматически вернутся под управление Национального банка.

Эльдар Шамсутдинов входит в совет директоров ЕНПФ с 22 июня 2026 года. 6 августа Агентство по регулированию и развитию финансового рынка согласовало его кандидатуру в качестве независимого директора фонда.

Ранее Шамсутдинов уже сравнивал доходность депозитов и пенсионных накоплений и объяснял, почему более высокая ставка по депозиту не всегда означает более выгодный вариант для долгосрочных накоплений.