События последней недели на мировых фондовых биржах ярко продемонстрировали непрозрачность экономики искусственного интеллекта (ИИ). Инвесторы пытались угнаться за новостями, угрожающими доминированию крупнейших западных производителей чипов. Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание The Guardian.

Начало недели ознаменовалось двойным ударом. В понедельник китайский производитель чипов памяти CXMT дебютировал на Шанхайской фондовой бирже, его стоимость взлетела на 466% до 3,3 трлн юаней (365 млрд фунтов стерлингов). В тот же день появились сообщения о том, что Китай разработал собственные инструменты для глубокой ультрафиолетовой литографии — метода, необходимого для цепочки поставок компьютерных чипов, на который ранее имела монополию нидерландская компания ASML.

Акции, связанные с ИИ, особенно производителей чипов, упали по всему миру, вызвав снижение многих индексов. Основной фондовый индекс Южной Кореи Kospi во вторник упал на 11,5%, а в среду еще на 6%, чему способствовали две крупнейшие компании страны — производитель полупроводников SK Hynix и Samsung Electronics.

В четверг основной технологический индекс США Nasdaq в какой-то момент вошел в зону коррекции, упав более чем на 10% от своего недавнего максимума, прежде чем немного восстановился. Nvidia к вечеру четверга потеряла более 5%, и к этому времени ее обогнала Apple как крупнейшая публичная компания мира.

На следующий день произошел значительный отскок, когда сильные финансовые результаты Amazon и Microsoft успокоили трейдеров. Kospi подскочил почти на 20% — хотя недельное падение все равно означает, что он показал худший месяц с момента пика мирового финансового кризиса в октябре 2008 года.

Итак, что именно означают эти достижения и почему они так встревожили западных инвесторов?

Дебют CXMT впечатляет. Однако компания, вероятно, приносит больше пользы глобальной ИИ-экономике, чем угрозы. Она производит микросхемы динамической памяти с произвольным доступом (DRAM), которые хранят данные, используемые другими ИИ-чипами для вычислений.

В мире наблюдается дефицит микросхем DRAM, из-за чего ожидается значительное удорожание телефонов и компьютеров. Важно, что это не графические процессоры (GPU) — ключевые чипы и «мозг» системы ИИ.

Это означает, что CXMT не представляет угрозы для производителя GPU Nvidia, крупнейшей компании в ИИ-экономике и единственной, кто получает прибыль от ИИ. Они производят взаимодополняющие, а не конкурирующие товары.

Китайская компания может представлять угрозу для SK Hynix и Micron, которые действительно производят чипы памяти. Однако, по словам Элвина Нгуена, аналитика исследовательской фирмы Forrester, распродажа этих акций была «чрезмерной реакцией», учитывая, что глобальный дефицит чипов памяти, вероятно, сохранится до 2030 года.

«SK Hynix, Micron и другие изначально не могут производить достаточно чипов памяти... спрос продолжает расти еще выше», — сказал Нгуен.

Более серьезной проблемой может стать новость о том, что Китай может производить литографическое оборудование. Это, по сути, чрезвычайно точные лазеры, позволяющие производителям чипов вытравливать самые тонкие линии в мире на кремниевых пластинах.

До сих пор такие машины могла производить только ASML. Если сообщения этой недели верны, Пекин теоретически сможет производить GPU, которые составят конкуренцию Nvidia. Это создаст проблемы для крупнейшей компании мира, а значит, и для Уолл-стрит. Но серьезный конкурент еще далек.

«Фабрики (заводы по производству полупроводников), как я их знаю, все еще требуют лет разработки», — сказал Нгуен.

Марк Буст, генеральный директор британской облачной компании Civo, согласился. «Инвесторы чрезмерно реагируют на краткосрочную угрозу», — сказал он. «Производство нескольких машин для глубокой ультрафиолетовой литографии — это огромная символическая победа, но не коммерческая замена ASML за одну ночь.

«Фабрики работают на эффективности и выходе продукции, и пока эти китайские инструменты не смогут соответствовать западной надежности, глобальное доминирование ASML остается структурно безопасным за пределами материкового Китая».

В долгосрочной перспективе достижения этой недели меняют правила игры для ИИ-экономики, хотя во многом их можно было предвидеть. Учитывая экспортный контроль США, у Китая не было иного выбора, кроме как развивать внутренние возможности.

Крис Бошамп, главный рыночный аналитик онлайн-компании по торговле акциями IG, сказал: «Эти китайские чиповые компании, похоже, готовы сделать с крупными производителями чипов то же, что они сделали со сталью, автомобилями и множеством других отраслей, а именно сбить цены и выиграть конкуренцию».

Возможно, коррекция на прошлой неделе была чрезмерной реакцией, но также и разумным ответом на циклическую и крайне непрозрачную ИИ-экономику, которая во многом зависит от судьбы одной компании — Nvidia.

Ее акции постепенно снова растут, хотя все еще ниже уровня прошлой недели. Фактором, способствующим нервозности инвесторов, по-видимому, является еще одна циклическая, непрозрачная сделка.

В прошлое воскресенье The Wall Street Journal сообщила, что Nvidia рассматривает возможность предоставления OpenAI финансовой поддержки в размере 250 млрд долларов (186 млрд фунтов) для крупного проекта центра обработки данных.