«Казатомпром» остался четвертой по величине портфельной компанией ФНБ «Самрук-Казына»: по итогам 2025-го активы НАК увеличились на 4% и составили 4,0 трлн тенге. Прирост обеспечили долгосрочные активы, объем которых на балансе увеличился на 12%, до 2,4 трлн тенге, за счет нескольких компонентов – затрат по подготовке к производству (+26% г/г, до 368 млрд) и инвестиций в ассоциированные предприятия (+27% г/г, до 276 млрд). Подготовка к производству – строительство инфраструктуры добычи урана на месторождениях. Сюда входят бурение скважин, прокладка трубопроводов, строительство сорбционных установок, прокладка снабжающих промыслы электросетей. Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание Kursiv Media.

Рост инвестиций в ассоциированные предприятия связан главным образом с распределением прибыли совместного с французской Orano (у «Казатомпрома» 49%) предприятия «КАТКО»: получив прибыль в размере 113 млрд, предприятие распределило на дивиденды лишь 41% объема чистого дохода, остальная часть была капитализирована.

В отличие от большинства производственных компаний главным долгосрочным активом «Казатомпрома» являются не основные средства (они в 2025 году выросли на 20% и достигли 272 млрд), а права на недропользование (–4% г/г, до 1,1 трлн). Это денежная оценка будущей выгоды от добычи тех объемов урана, которые закреплены за компанией по контрактам. Снижение балансовой стоимости этой статьи активов связано с плановой амортизацией.

Текущие активы сократились на 3% и на конец 2025-го составляли 1,6 трлн. Вдвое сократилась дебиторская задолженность (–50% г/г, до 340 млрд), на 7% выросли запасы (до 415 млрд) и на 18% (до 347 млрд) – кеш.

Снижение дебиторской задолженности произошло благодаря тому, что компании в течение 2025-го удалось получить средства от казахстанских контрагентов.

Сокращение дебиторки позволило компании больше инвестировать: доля финансовых активов за год увеличилась с 20 до 133 млрд. «Казатомпром» вкладывался в короткие американские трежерис и ноты Нацбанка РК. Кроме того, атомная нацкомпания инвестировала в корпоративные облигации Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР; 10 млрд), Citigroup (8 млрд), бонды Минфина РК, Азиатского банка развития (по 5 млрд).

Объем НДС к возмещению на балансе «Казатомпрома» вырос на четверть, до 274 млрд. Одновременно с 10 до 49 млрд увеличился объем переплаты по КПН. Атомная нацкомпания остается одним из главных беспроцентных кредиторов бюджета.

«Казатомпром» также целиком финансировал собственное развитие из капитала, который увеличился на 8% и достиг 3,2 трлн за счет прироста нераспределенной прибыли на 241 млрд.

Совокупные обязательства сократились на 5%, до 786 млрд. «Казатомпром» показывает лучшее среди крупных портфельных компаний ФНБ соотношение обязательств и капитала – 0,2. Уровень капзатрат НАК (от 3 до 5% к выручке) также не стимулирует компанию активно привлекать долговое финансирование, тем более – долгосрочное.

Но на коротких отрезках потребность в кеше у «Казатомпрома» сохраняется. В структуре текущих обязательств (+8% г/г, до 454 млрд) рост обеспечили текущие займы, объем которых за год увеличился более чем втрое, до 156 млрд. НАК привлекала краткосрочные займы у упомянутых выше ЕБРР и Citi.

С учетом того, что другой компонент текущих обязательств – кредиторскую задолженность – «Казатомпром» смог сократить на 32% (до 191 млрд), коэффициент текущей ликвидности НАК составляет 3,5 – один из лучших показателей по группе ФНБ.

Долгосрочные обязательства сократились на 18%, до 331 млрд, из-за двукратного уменьшения долгосрочных займов, а также из-за сокращения отложенных налоговых обязательств и резервов.

Обороты «Казатомпрома» по итогам 2025-го снизились на 1% и составили 1,8 трлн тенге, из которых 1,6 трлн – продажи урана. Долгосрочные цены на уран в течение 2025-го выросли на 9% после 20%-ного роста в течение 2024-го. Однако «Казатомпром» реализует продукцию в рамках долгосрочных контрактов, привязанных к спотовым ценам, которые упали на 14%. В итоге средняя цена реализации упала на 6%, объем продаж увеличился на 7%, а производства – на 10% пропорционально доле владения нацкомпании. Негативно на выручку также влияло отсутствие договоров с производством ТВЭЛ – СП с китайской стороной «Ульба-ТВС». По итогам 1К2026 снижение выручки продолжалось.

В географической структуре продаж 2025 год стал периодом укрепления лидерства Китая как основного покупателя: на него пришлось 44% продаж «Казатомпрома», объем отгрузки вырос на 20% г/г. Увеличились объемы отгрузки в США (+45%) и Канаду (+10%). Большая часть выручки компании – инвалютная, издержек – тенговая.

Эффективность в управлении издержками – та особенность «Казатомпрома», которой остальные нацкомпании могут лишь позавидовать: себестоимость производства выросла лишь на 1% (до 941 млрд), причем компании удалось сэкономить на основной статье затрат – сырье и материалы, расходы по которой сократились на 5% (до 495 млрд) на фоне роста издержек на налоги (+51%) и оплату труда (+14%).

Инвестиции в ценные бумаги позволили нарастить финдоход вдвое (до 63 млрд), в то время как финансовые расходы компании не изменились (19 млрд). НАК заплатила 189 млрд подоходного налога, что больше, чем у КТЖ и QazaqGaz (второго и третьего номеров топ-10 ФНБ), вместе взятых.

Чистая прибыль компании упала на 29%, до 807 млрд. В абсолютных показателях это второе место по ФНБ. Несмотря на сокращение значения чистой прибыли, показатели рентабельности «Казатомпрома» самые сильные по группе: ROA на уровне 20%, ROE – 25%, ROS – 45%.

Денежный поток от операционной деятельности побил новый рекорд, составив 810 млрд, как и оттоки по инвестиционной активности (259 млрд). С учетом чистого оттока кеша по финансовым операциям (488 млрд) чистый денежный поток за год вырос.

Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание Kursiv Media.