После продажи Tele2 активы «Казахтелекома» сократились на 14%, до 1,4 трлн тенге, что опустило компанию с пятого на шестое место в портфеле «Самрук-Казына». Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание Kursiv Media.

Основная причина сокращения – продажа 100% контроля над ТОО «Мобайл Телеком-Сервис» (оператор Tele2) катарской Power International Holding за $1,1 млрд. По условиям сделки в январе 2025 года «Казахтелеком» получил $700 млн (370 млрд тенге), оставшиеся $400 млн будут выплачены в течение трех лет в качестве отложенного вознаграждения (в январе 2026 года компания получила второй транш – $25 млн).

Без учета выбывшей единицы долгосрочные активы выросли на 33%, до 1,2 трлн тенге. Компания переживает активный инвестиционный цикл: основные средства увеличились на 18%, до 653 млрд. Соотношение Capex/выручка составило 32% против 43% годом ранее.

Активы в форме права пользования (арендованные базовые станции) выросли на 16%, до 57 млрд. Финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости (часть условного вознаграждения по сделке продажи Tele2), составили 174 млрд тенге.

Дебиторская задолженность выросла на 53%, до 66 млрд тенге, из которых 10 млрд – просрочка свыше 360 дней (резерв по обесценению начислен на 96% этой суммы). Текущие активы выросли на 26%, до 247 млрд, в основном за счет денежных средств: их объем увеличился на 204%, до 73 млрд тенге. Доля тенге в кэше выросла в 6 раз, до 70 млрд, долларов – сократилась вчетверо, до 3 млрд. Ставки по краткосрочным тенговым депозитам достигали 17,65%.

Финансовые активы выросли с 21 до 52 млрд тенге. Компания приобретала дисконтные трежерис (оборот 277 млрд, погашено 255 млрд, доход 2 млрд) и ноты Нацбанка РК (приобретено и погашено на 31 млрд, доход 0,5 млрд). В 2026 году «Казахтелеком» продолжил инвестировать в американские трежерис и ноты НБ РК: в январе-феврале куплены T-bills на $64 млн (32 млрд тенге) и ноты на 15 млрд тенге.

Выбытие Tele2 вымыло из обязательств 167 млрд тенге. Собственный капитал сократился на 15%, до 731 млрд тенге, в основном за счет нераспределенной прибыли (снижение на 129 млрд, до 622 млрд). Совокупные обязательства сократились на 115 млрд (15%), до 674 млрд. Долгосрочные обязательства уменьшились на 4%, до 303 млрд, из которых половина – займы (рост на 2%, до 146 млрд). Также выросли обязательства по долгосрочной аренде (+15%, до 54 млрд) и долгосрочные госсубсидии (+37%, до 37 млрд).

Текущие обязательства выросли на 21%, до 370 млрд, из которых 188 млрд – краткосрочные займы (+23% г/г), 104 млрд – кредиторская задолженность (+25% г/г). Кредиторка растет из-за задолженности по инвестпроектам (71% объема).

Структура займов: главным кредитором стал Банк развития Казахстана (обязательства выросли с 18 до 47 млрд за счет нового займа в 40 млрд под 13% при справедливой ставке 20%, на балансе – 31 млрд). Заем БРК финансирует строительство сетей 4G и 5G. Два коммерческих банка: Банк Китая в Казахстане (обязательства выросли с 6 до 15 млрд, погашен кредит на 6 млрд под 17,5%, привлечен новый под 18,5%) и Нурбанк (долг 8 млрд, вдвое больше, ставки 17–18,4%).

В январе 2026 года «Казахтелеком» разместил на AIX юаневые трехлетние 4,2%-ные бонды эквивалентом 60 млрд тенге.

Соотношение обязательств и капитала выросло с 0,76 в 2022 году до 0,92 в последние два года, что говорит о готовности компании наращивать долг для инвестиций: строительство 5G, ШПД в сельской местности, перевод абонентов на оптоволокно, строительство дата-центров в «Долине ЦОДов», прокладка международных сетей.

Коэффициент краткосрочной ликвидности стабильно низкий – 0,7, но это не критично из-за равномерного операционного денежного потока.

Обороты «Казахтелекома» в 2025 году выросли на 18%, до 587 млрд тенге. Почти вся сумма (97%) – выручка по договорам с покупателями, остальное – госсубсидии и компенсация за услуги связи в сельской местности. Субсидия представляет собой снижение годовой платы за радиочастоты на 90% в обмен на инвестиции в развитие широкополосного доступа.