Высокая оценка компании Firmus Technologies, строящей AI-датацентры, демонстрирует серьёзные трещины всего за несколько недель до ожидаемого дебюта на ASX. Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание The Guardian.

Несколько источников, знакомых с ситуацией, сообщили Guardian Australia, что компания AI-датацентров снижает свою оценку, чтобы привлечь скептически настроенных инвесторов, или может даже полностью отказаться от первичного публичного размещения (IPO).

В четверг Firmus внезапно отказалась от запланированного выступления на парламентском расследовании по искусственному интеллекту на фоне спешных обсуждений, чтобы спасти то, что называлось крупнейшим IPO в Австралии за десятилетия.

Большинство тревожных сигналов вокруг Firmus были связаны с её оценкой почти в $44 млрд для компании, всё ещё находящейся на стадии стартапа.

Её сторонники были уверены в получении этой оценки всего несколько дней назад, но теперь лихорадочно пересматривают цену, чтобы найти уровень, который инвесторы будут готовы заплатить перед ожидаемым листингом на ASX в конце этого месяца.

«Всё это становилось фантастическим», — сказал один инвестиционный менеджер, знакомый с размещением.

«Это бизнес, который теряет сотни миллионов долларов, и всё же его оценка продолжала расти без остановки каждые пару месяцев».

В преддверии ожидаемого листинга Firmus привлекла деньги от крупных инвесторов, включая производителя чипов Nvidia и фирмы Уолл-стрит Blackstone, Jane Street и Coatue.

Чуть более года назад Firmus стоила менее $2 млрд, согласно оценке, данной Nvidia и другими при приобретении долевых участий.

Всего за год последовательные привлечения капитала многими из тех же ключевых инвесторов подняли оценку Firmus с $1,85 млрд до $15 млрд около восьми недель назад.

Это выросло почти до $44 млрд всего несколько дней назад, хотя эта цифра сильно снижается из-за вялой поддержки.

Firmus имеет заманчивую историю, поскольку она предназначена для получения выгоды от растущих расходов на AI путём строительства и эксплуатации жидкостно-охлаждаемых «AI-фабрик», оснащённых графическими процессорами (GPU) Nvidia, или чипами.

Но ключевой риск для инвесторов не в том, будет ли AI продолжать расти, а в том, не платят ли они слишком много за компанию, сталкивающуюся с множеством операционных препятствий.

У Firmus есть только два небольших действующих объекта, а также семь законтрактованных и четыре запланированных.

Хотя у неё есть контракты с Meta, OpenAI и Nvidia, около 97% законтрактованной выручки приходится на объекты, которые ещё не построены, по словам соучредителя Minotaur Capital Армины Розенберг.

«Вы приблизитесь к цене предложения только если поставка, финансирование и продления все пойдут по плану», — сказала Розенберг.

Её высокая оценка и ожидаемая будущая прибыль для её поддержки зависят от быстрого строительства этого непостроенного трубопровода, именно в тот момент, когда местные сообщества восстают против подобных разработок.

Хотя фокус Firmus на Азии избегает растущей общественной реакции против датацентров в Австралии и США, это сопряжено с собственными препятствиями, такими как ограничения по мощности и сроки строительства, говорит Розенберг.

Высокая оценка Firmus также предполагала, что текущие тяжёлые расходы на AI от так называемых гиперскейлеров, таких как Microsoft, Google и Meta, продолжатся без снижения.

Когда эти расходы замедлятся, именно сторонние датацентры могут одними из первых почувствовать холод.

Опираясь на классическую пятиэтапную модель пузыря экономиста Чарльза П. Киндлбергера — смещение, бум, эйфория, стресс и отвращение — аналитик Morningstar Лохлан Халлоуэй предупредил, что рыночные настроения вокруг Firmus вошли в фазу эйфории.

Это не означает, что Firmus — пустая шумиха, сказал Халлоуэй, скорее, риск заключается в том, платят ли инвесторы слишком высокую цену.

Планы Firmus по листингу на ASX 23 октября, которые стали бы крупнейшим IPO со времён Telstra в 1997 году, теперь под вопросом.

Инвесторам предлагалось заплатить $11 за акцию. Эта цена либо будет радикально снижена, что сократит её оценку, либо размещение будет полностью отменено.

Джонатан Барретт — бизнес-редактор Guardian Australia.