Несостоятельные компании, повторно приобретенные их прежним руководством в ходе «pre-pack» администраций, гораздо чаще снова терпят крах и, как правило, возвращают кредиторам гораздо меньше, свидетельствует исследование, проведенное для The Guardian. Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание The Guardian.

Исследование стало очередным, поднимающим вопросы о практике «фениксизма» – спорного бухгалтерского искусства ликвидации компаний, позволяющего директорам вернуться с новым юридическим лицом, свободным от долгов.

Этот процесс обычно включает «pre-pack» администрации, когда предполагаемое корпоративное спасение согласовывается до начала процедуры банкротства. Такие организованные сделки часто оставляют необеспеченных кредиторов с крупными убытками. HM Revenue and Customs (Налоговая и таможенная служба Великобритании) оценивает, что фениксизм обходится налогоплательщикам в сотни миллионов фунтов в год.

Среди случаев были владельцы, извлекавшие миллионы фунтов в виде дивидендов и займов из компаний, которые они впоследствии организовывали выкупить у администраторов.

Исследование было заказано The Guardian у Turnstone Intelligence, которая использовала ИИ-агентов для чтения официальных документов, касающихся более 1700 администраций в течение 2019 года. Исследовательская компания отметила гораздо более плохие результаты, когда активы бизнеса повторно приобретались «связанными сторонами», такими как бывшие директора и акционеры.

Оно обнаружило, что 44% pre-pack администраций привели ко второму банкротству к июлю 2026 года, когда активы покупала связанная сторона. Лишь 26% pre-pack администраций привели к последующему банкротству, когда покупатель не был связан с обанкротившейся компанией.

Бен Симс, управляющий директор Turnstone Intelligence, сказал: «Я был удивлен, насколько большой остается разрыв. Эти результаты подтверждают то, что многие в отрасли давно подозревали, и будут питать продолжающиеся дебаты о том, стоит ли спасение этих бизнесов влияния на налогоплательщиков и кредиторов».

Данные показали, что связанным сторонам, по-видимому, гораздо чаще разрешали отсрочивать платежи в pre-pack администрациях. В общей сложности 198 из 303 администраций со связанными сторонами – 65% – позволили бывшим владельцам и директорам повторно приобрести активы посредством будущих взносов. Для несвязанных pre-pack администраций 28% покупателей использовали отсроченные платежи.

Необеспеченные кредиторы, к которым обычно относится HMRC, получили возврат только в 23% pre-pack администраций, где связанная сторона отсрочивала платежи, причем эти сделки выплачивали всего 1,58 пенса за фунт. Когда покупатель был несвязанным, 36% pre-pack администраций привели к выплатам этим кредиторам по ставке 7,86 пенса за фунт.

«Что было интересно нам, так это масштаб потерь, – сказал Симс. – Можно было бы надеяться, что эти сделки обеспечат кредиторам лучшие результаты, но мы видим, что они получают почти ничего. Конечно, самый большой проигравший – часто налогоплательщик».

Выводы, по-видимому, тесно перекликаются с результатами двух известных отчетов в этой области: исследования Вулверхэмптонского университета для правительства в 2014 году (обзор Грэма) и исследования 2018 года, финансированного Европейским союзом. Оба указывали на более плохие результаты в связанных pre-pack администрациях. Эти проблемы усугублялись, когда активы повторно приобретались связанными сторонами посредством отсроченных платежей.

Риз Мокал, почетный профессор права Университетского колледжа Лондона, соавтор исследования ЕС, сказал: «Это поразительные выводы, и они согласуются с нашей более ранней работой. Они усиливают более широкую обеспокоенность тем, что pre-pack администрации со связанными сторонами могут позволить нежизнеспособным «зомби»-бизнесам сбросить свои необеспеченные обязательства и продолжить торговлю, нанося ущерб не только их кредиторам, включая HMRC, но и конкурентам, которые продолжают платить по счетам».

Методология, использованная последними исследователями, была в целом согласована с более ранним исследованием, финансированным ЕС. Они использовали ИИ-агентов для чтения документов, поданных за последние семь лет для администраций, начатых в Англии и Уэльсе в 2019 году – что, по словам Turnstone, было «достаточно долго, чтобы расчеты с кредиторами устоялись, а неудачи покупателей проявились».

Обзор документов о банкротстве выявил 544 pre-pack продажи в 1738 администрациях в течение 2019 года, причем цифры исследования были проверены другими компьютерными моделями и подтверждены людьми.

Фениксизм легален, и его защитники говорят, что практика может обеспечить лучшую доходность для кредиторов, поскольку опытные директора иногда лучше подходят для спасения обанкротившейся компании, чем новички.

R3, отраслевой орган по вопросам несостоятельности, заявил, что исследование рассматривало только случаи, предшествовавшие правилам 2021 года, которые «усилили проверку pre-pack продаж связанным сторонам и ввели дополнительные гарантии и требования к прозрачности». Они включали требование к независимым оценщикам одобрять продажи связанным сторонам.

Кэролайн Самнер, главный исполнительный директор R3, сказала: «Продажа в рамках pre-pack администрации связанной стороне является законным и регулируемым процессом несостоятельности, контролируемым лицензированными специалистами по несостоятельности и подчиняющимся обширным профессиональным и законодательным требованиям. Обязанности администратора при продаже в рамках pre-pack администрации – достичь наилучшего результата для кредиторов компании в целом.

«Важно различать феникс-деятельность и pre-pack администрации со связанными сторонами. Опасения по поводу фениксизма обычно касаются бизнесов, стремящихся избежать обязательств, продолжая торговлю через новое юридическое лицо».