Финансовые рынки ошибаются, прогнозируя, что Банк Англии повысит процентные ставки в Великобритании на полный процентный пункт или более к следующему лету, считают экономисты City. Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание The Guardian.

Согласно рыночным ожиданиям процентных ставок, Банк Англии, вероятно, повысит процентные ставки как минимум четыре раза в течение следующего года, подняв банковскую ставку с сегодняшних 3,75% до 4,75% к концу июля и, возможно, до 5% — то есть пять повышений — к декабрю 2027 года.

Однако ряд экспертов City считают, что такой резкий цикл ужесточения маловероятен, учитывая отсутствие признаков того, что рост затрат на энергию резко подталкивает вверх другие цены.

«Если вы посмотрите на рынок свопов и на то, что заложено в цены для Банка Англии, вы увидите четыре повышения ставок, а затем никаких снижений вообще. И я думаю, вам будет трудно найти кого-то, кто действительно с этим согласен», — сказал Джеймс Смит, экономист по развитым рынкам голландского банка ING.

«К следующей весне, я думаю, они [Банк Англии] могут начать подавать сигналы о том, что все чисто, а к концу следующего года они могут снова снижать ставки», — сказал Смит на брифинге в City на прошлой неделе.

Рыночные ожидания процентных ставок рассчитываются на основе цен на ряд финансовых инструментов, включая деривативы, такие как «свопы», чтобы определить, где трейдеры думают, что процентные ставки будут в будущем.

Экономисты называют несколько причин, по которым ожидания рыночных процентных ставок высоки. Одна из них заключается в том, что эти ожидания тесно коррелировали с ценами на нефть с момента начала войны с Ираном.

Чем выше росли цены на нефть, тем больше повышений ставок закладывалось в цены. Инвестор может быть прав в том, что процентные ставки не вырастут так сильно, как думает рынок, но если цены на нефть тем временем продолжат расти, он столкнется с потерями от переоценки и потенциальными маржинальными требованиями.

«Это может быть довольно болезненно, поэтому многие трейдеры довольно неохотно идут на этот риск, пока не появится большая определенность в отношении энергоснабжения и масштабов инфляции этой зимой», — сказал Смит.

Многие трейдеры обожглись в начале текущего ближневосточного кризиса, когда большинство из них были настроены на дальнейшее снижение ставок в этом году, сказал он.

Санджай Раджа, главный экономист Deutsche Bank по Великобритании, также сомневается, что Банк Англии повысит ставки так быстро, как предполагает рыночное ценообразование.

«Я не верю, что какой-либо мейнстримный прогнозист считает, что Банк Англии повысит ставку до 5% к концу следующего года с тем набором информации, который у нас есть сегодня», — сказал Раджа. «Это не значит, что этого не произойдет. Но исходя из текущих прогнозов, это кажется менее вероятным».

Он подсчитал, что большая часть прогнозируемого повышения процентных ставок на самом деле является «заложенной премией за риск» — когда инвесторы требуют дополнительную доходность для защиты от неопределенности или нестабильности.

«Как только мы это исключим, мы оценили, что реально заложено только ~50 б.п. [половина процентного пункта] повышений», — сказал он.

Базовый сценарий Deutsche Bank предполагает, что Банк Англии доведет банковскую ставку до 4,25% к следующему февралю, а затем будет удерживать ее на этом уровне до конца 2027 года.

Широко ожидается, что Банк Англии повысит процентные ставки до 4% на своем следующем заседании 5 ноября после того, как инфляция в Великобритании в сентябре выросла еще больше выше целевого уровня, до 3,5%.

В прошлом месяце Goldman Sachs заявил, что его взвешенный по вероятности прогнозный путь для банковской ставки остается «заметно ниже рыночного ценообразования», хотя он и ожидает, что Банк Англии повысит ставки до 4% в следующем месяце.

Базовый сценарий Morgan Stanley предполагает повышения в ноябре и феврале, после чего ставки останутся на прежнем уровне. Но в новой аналитической записке он предполагает, что может возникнуть дополнительное давление в пользу повышения процентных ставок, если Комиссия по низким зарплатам рекомендует большее повышение национальной минимальной заработной платы, чем ожидалось.

Oxford Economics, консалтинговая компания, также считает, что цикл повышения ставок в Великобритании будет гораздо менее выраженным, чем то, что в настоящее время заложено в цены на финансовых рынках.

«Мы прогнозируем, что комитет по денежно-кредитной политике [Банка Англии] повысит процентные ставки на 25 б.п. [четверть процентного пункта] на своих заседаниях в ноябре и феврале, доведя банковскую ставку до 4,25%. Это значительно ниже пика ожиданий денежного рынка, которые в настоящее время указывают на то, что банковская ставка достигнет пика между 4,75% и 5%», — сообщили они клиентам на прошлой неделе.

Даже Хью Пилл, главный экономист Банка Англии, известный ястребиной позицией, предположил, что рыночные ожидания перегреты. Он заявил на встрече Международного валютного фонда в Бангкоке в этом месяце, что скептически относится к тому, что Банку Англии потребуется повышать процентные ставки четыре раза в течение следующего года.