В Дрездене, на востоке Германии, в конце прошлого года последний автомобиль сошел с конвейера «Прозрачного завода» Volkswagen, построенного для демонстрации вершины европейской промышленной мощи. За тысячи миль отсюда, в Спартанберге, Южная Каролина, другой немецкий гигант, BMW, управляет своим крупнейшим заводом в мире. Контраст между двумя заводами помогает объяснить загадку, которую экономисты обсуждают уже некоторое время: почему американская экономика продолжает превосходить многие другие, несмотря на те же глобальные потрясения? Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание BBC News.

Об этом сообщает портал Qazaqyia.kz со ссылкой на издание BBC News.

За последние несколько лет большая часть развитого мира пострадала от череды потрясений. Масштабные тарифы Трампа нарушили глобальную торговлю. Массовые депортации меняют рынки труда. Конфликт на Ближнем Востоке привел к скачку цен на нефть. Многие экономисты ожидали, что это давление тяжело скажется на США. Вместо этого экономика продолжала устойчиво расти. Инфляция временами была упрямой, но комбинации слабого роста и устойчивого роста цен, которой многие опасались, не произошло.

Главный экономист RSM Джо Брусюлас утверждает, что сама торговая война стала самым сильным доказательством американской устойчивости. «Автоголы, которые администрация Трампа нанесла США в отношении торговли и иммиграции, вероятно, являются лучшим примером основополагающего динамизма американской экономики», — говорит он. Столкнувшись с внезапным налогом на иностранные компоненты, американские корпорации не снизили маржу, а усилили инвестиции. «CapEx (капитальные расходы) сейчас составляет 13,9% ВВП США, — говорит Брусюлас. — Это должно было замедлиться, учитывая смесь шоков спроса и предложения, которые поглощает экономика, но этого не происходит». Вместо этого большая часть давления была компенсирована заметным ростом производительности. Экономика США продолжает расширяться годовыми темпами около 2%.

Энергетические рынки предлагают еще одно объяснение. Война на Ближнем Востоке подняла цены на нефть, что исторически представляло бы серьезную угрозу для роста США. Но сланцевая революция фундаментально изменила подверженность Америки энергетическим шокам. За последние два десятилетия США стали одним из крупнейших производителей нефти и газа в мире, а предприятия постепенно сократили зависимость от нефти. «Развитие фрекинга в США с начала 2000-х годов, наряду с эволюцией альтернативных видов топлива, создало условия, при которых вклад нефти в ВВП на единицу снизился вдвое за последние 50 лет», — говорит Брусюлас.

Разница с Европой очевидна. В то время как США сосредоточились на гибкости, поддерживая фрекинг и позволяя ценам реагировать на рынок, Европа полагалась на долгосрочные контракты и взаимосвязанные сети поставок для обеспечения энергетической безопасности. Этот подход оставил многие страны уязвимыми, когда поставки российского газа были прекращены после вторжения в Украину. И учитывая нынешнюю напряженность на Ближнем Востоке, эта уязвимость сохраняется.

По мнению Ребекки Кристи, старшего научного сотрудника брюссельского аналитического центра Bruegel, расхождение связано не только с выбором политики, но и с культурным отношением к риску. «Американцы очень ориентированы на решения и гораздо более комфортно чувствуют себя, принимая краткосрочный риск ради долгосрочного преимущества. Европа как культура не склонна к риску», — говорит она. Она рассказывает, что была на мероприятии, где сам комиссар ЕС по финансовым услугам сказал, что в Европе недостаточно говорят о риске не рисковать.

Даже различия в структуре бизнеса и пенсионных систем отражают этот разрыв. В большей части Европы компании сильно зависят от банковских кредитов для финансирования, а пенсии работников часто привязаны к гарантированным страховым контрактам, которые ограничивают как потери, так и прибыль. «Если вы финансируете свой бизнес с помощью банковского кредита, у вас нет такой гибкости, как если бы вы продавали акции или привлекали венчурный капитал», — говорит Кристи. В США компании могут привлекать инвесторов и фондовый рынок для финансирования. Эта гибкость, даже с ее взлетами и падениями, дает американским фирмам преимущество перед государственными европейскими моделями.

Тем не менее, Кристи осторожно отмечает, что устойчивость на макроуровне может маскировать реальную боль на нижнем уровне. «США — страна очень высокого неравенства, — говорит она. — Если вы боретесь, вам будет действительно трудно, потому что рынок труда не добавляет кучу новых рабочих мест, вещи дорожают, во многих городах жилищный кризис». Ее глубокая озабоченность заключается в том, что неравенство достигнет переломного момента. «Даже тогда наличие доллара и достаточно стабильных банков не поможет, если в реальной экономике будет настоящий кризис рабочих мест».

Пока что этому мало доказательств. Фактически, американские работодатели добавили 172 000 рабочих мест в мае, превзойдя ожидания. Но новые данные по инфляции на этой неделе, показывающие, что потребительские цены растут самыми быстрыми темпами за три года, свидетельствуют о том, что пределы устойчивости Америки могут приближаться. Цены в мае были на 4,2% выше, чем годом ранее, по сравнению с 3,8% в апреле. Экономика США может превосходить многих своих конкурентов. Это не значит, что она неуязвима. Более высокие цены на энергоносители, устойчивая инфляция и растущее неравенство — все это риски, которые могут подорвать нынешнее преимущество страны. Тем не менее, по сравнению со многими другими развитыми экономиками, США продолжают выглядеть устойчивыми. Сочетание гибких рынков, быстрых инвестиций, обильной энергии и терпимости к риску помогло ей пережить потрясения, которые напрягли ее коллег. Как выразился Брусюлас: «Это самая чистая рубашка в очень грязной стирке».