7 қыркүйектен бастап қазақстандықтар жеке басқарушы компанияларға өз зейнетақы жинақтарының 100% дейін бере алады. Бірақ экономист және БЖЗҚ тәуелсіз директоры Эльдар Шамсутдиновтың пікірінше, кейбір салымшылар үшін БЖЗҚ, ЖИҚ және депозит арасындағы таңдау мәселесі екінші дәрежелі болуы мүмкін. Бұл туралы Qazaqyia.kz порталы Kursiv Media басылымына сілтеме жасап хабарлайды.
Қазір салымшылар міндетті зейнетақы жарналары есебінен қалыптасқан жинақтардың 50% дейін және ерікті жарналар есебінен жинақтардың 100% дейін жеке компанияларға бере алады. Жаңа ережелер күшіне енгеннен кейін қазақстандықтар жинақтардың қандай бөлігін жеке басқарушы компанияға беруді өздері анықтай алады, 100% дейін. Көбінесе жеке ЖИҚ инфляциядан озып түсетін және Ұлттық банктің – қазақстандықтардың зейнетақы активтерін басқаратын бас менеджердің кірістілігінен жоғары болатын кірістілік береді.
Шамсутдинов бұл маңызды шара деп санайды, алайда ең алдымен салымшы нақты құралдың кірістілігіне емес, өз жинақтарының мөлшеріне қарауы керек.
«Негізгі мәселе жинақтардың қалай инвестицияланатынында емес, олардың жеткіліксіздігінде», – деп жазады экономист.
Оның пікірінше, 15-20 млн теңге жинағы бар адам үшін инвестициялық стратегиялар арасындағы айырмашылық шынымен маңызды. Бірақ егер зейнетақы шотында аз сома болса, тіпті жоғары кірістілік мәселені толық шеше алмайды.
Мысал ретінде Шамсутдинов екі жағдайды салыстырады: 18% кірістіліктегі 1 млн теңге жылына 180 мың теңге әкеледі, ал 10% кірістіліктегі 10 млн теңге – 1 млн теңге.
«Зейнетақы жүйесі аз және тұрақсыз жарналарды үлкен зейнетақыға айналдырмайды», – деп атап өтеді ол.
Егер адам көп жылдар бойы аз сомаларды аударса немесе мұны тұрақсыз жасаса, 10%, 12% және 15% кірістілік арасындағы айырмашылық жеткіліксіз зейнетақы капиталы мәселесін шешпейді.
Шамсутдинов жинақтарды ЖИҚ-ға аудару барлық салымшылар үшін міндетті қадам болмауы керек деп санайды.
«ЖИҚ – бұл қосымша мүмкіндік. Адам ақшаны БЖЗҚ-да қалдырып, ешқандай инвестициялық шешім қабылдамауы мүмкін», – деп жазады ол.
Оның пікірінше, зейнетақы жүйесінің базалық стратегиясы салымшының белсенді қатысуынсыз жұмыс істеуі керек. Адам қалыпты зейнетақыға сену үшін кредиттік спредтер мен фондтық мультипликаторларды түсінуге міндетті емес. ЖИҚ, экономисттің пікірінше, ең алдымен тәуекелдің басқа деңгейін және активтердің басқа құрылымын таңдағысы келетіндерге қажет.
«Бұл барлығына ЖИҚ-ға бару керек дегенді білдірмейді. ЖИҚ міндетті түрде көбірек табатынын білдірмейді. Және 18% депозит зейнетақы жүйесінің әмбебап баламасы екенін білдірмейді. Бір салымшы үшін болашақ зейнетақы кірістілікке байланысты болады. Екіншісі үшін – ең алдымен жинақталған капиталдың мөлшеріне. Үшіншісі үшін – ол үшін жарналар қанша жыл төленгеніне. Зейнетақы ондаған жылдар көкжиегін талап етеді. Ақша жинаңыз және кірістің баламалы көздерін іздеңіз», – деп атап өтті экономист.
Зейнетақы ақшасын инвестициялық компанияның басқаруына аударған кезде ол оның балансына өтпейді, деп ескертеді Шамсутдинов. Олар салымшының меншігі болып қалады және банк-кастодиандағы БЖЗҚ шоттарында есептеледі. Сондықтан басқарушы компания банкротқа ұшыраса да, бұл зейнетақы жинақтарының автоматты түрде жоғалуын білдірмейді.
Дегенмен тәуекелдер әлі де сақталады. Мысалы, басқарушы компания дефолтқа ұшыраған компанияның облигацияларына немесе құны төмендеген акцияларға ақша салуы мүмкін. Валюталық стратегия да сәтсіз болуы мүмкін.
«Сондықтан реттеудің міндеті кез келген шығынды жою емес, концентрацияны, байланысты мәмілелерді, мүдделер қақтығысын және қабылданатын тәуекелді бақылау. Ескі жеке зейнетақы қорларының тәжірибесін ұмытуға болмайды. Онда проблемалық активтер мен теріс пайдаланулар болды. Бүгін архитектура басқа, бірақ жаңа жүйенің сапасын мәлімдемелер бойынша емес, ЖИҚ қандай активтер сатып алатынына, портфельдердің қаншалықты шоғырланғанына және қадағалаудың қалай жұмыс істейтініне қарап бағалау керек», – дейді Шамсутдинов.
2026 жылғы 7 қыркүйектен бастап жаңа ережелер қазақстандықтарға зейнетақы жинақтарының 100% дейін ЖИҚ сенімгерлік басқаруына аударуға мүмкіндік береді. Салымшы басқарушы компанияны, инвестициялық стратегияны және берілетін қаражат көлемін өзі таңдай алады. Жаңа мүмкіндіктер міндетті кәсіптік зейнетақы жарналары төленетін азаматтарға да қатысты.
Әрбір басқарушы үш портфель түрін ұсына алады – консервативті, қалыпты және тәуекелді. Олар тәуекел деңгейімен, активтер құрамымен және инвестициялық көкжиекпен ерекшеленеді.
Қазір зейнетақы активтерін басқаруға алты компания жіберілген: Alatau City Invest, BCC Invest, Halyk Global Markets, Halyk Finance, «Сентрас Секьюритиз» және Tansar Capital.
Егер портфельдің кірістілігі белгіленген эталондық көрсеткіштен төмен болса, ЖИҚ айырмашылықты өз капиталы есебінен өтеуі керек. Компания зейнетақы активтерін басқару құқығынан айырылған жағдайда, ақша автоматты түрде Ұлттық банктің басқаруына қайтарылады.
Эльдар Шамсутдинов 2026 жылғы 22 маусымнан бастап БЖЗҚ директорлар кеңесінің құрамына кіреді. 6 тамызда Қаржы нарығын реттеу және дамыту агенттігі оның кандидатурасын қордың тәуелсіз директоры ретінде келісті.
Бұған дейін Шамсутдинов депозиттер мен зейнетақы жинақтарының кірістілігін салыстырып, депозит бойынша жоғары ставка әрқашан ұзақ мерзімді жинақтар үшін тиімді нұсқаны білдірмейтінін түсіндірген болатын.