«Қазақтелеком» 2025 жылы Tele2 мобильді операторын сатқаннан кейін активтері 14%-ға қысқарып, 1,4 трлн теңгені құрады. Бұл компанияны «Самұрық-Қазына» портфелінде бесінші орыннан алтыншы орынға түсірді. Бұл туралы Qazaqyia.kz порталы Kursiv Media басылымына сілтеме жасап хабарлайды.
Активтердің қысқаруының басты себебі – «Мобайл Телеком-Сервис» ЖШС (Tele2 операторы) 100% бақылауын катарлық Power International Holding компаниясына $1,1 млрд-қа сату. Келісім шарттары бойынша 2025 жылдың қаңтарында «Қазақтелеком» сатып алушыдан $700 млн (370 млрд теңге) алды, қалған $400 млн үш жыл ішінде бірқатар шарттар орындалғаннан кейін кейінге қалдырылған сыйақы ретінде түсуі тиіс (2026 жылдың қаңтарында компания екінші транш – $25 млн алды).
Шығарылған шаруашылық бірлікті есепке алмағанда, ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді активтер өсті. Ұзақ мерзімді активтер 2025 жылы 33%-ға өсіп, 1,2 трлн теңгені құрады. Компания белсенді инвестициялық циклді бастан кешіруде: негізгі құралдар 18%-ға өсіп, 653 млрд теңгеге жетті. Capex/кіріс арақатынасы 32%-ды құрады (бір жыл бұрын 43% болған).
Пайдалану құқығындағы активтер (жалға алынған базалық станциялар) 16%-ға өсіп, 57 млрд теңгеге жетті. Ұзақ мерзімді активтердің ең маңызды баптарының бірі – әділ құн бойынша бағаланатын қаржы активтері (Tele2 сату бойынша шартты сыйақының бір бөлігі): 2025 жылдың соңында баланста 174 млрд теңге болды.
Дебиторлық берешек 53%-ға өсіп, 66 млрд теңгені құрады, оның 10 млрд теңгесі 360 күннен астам мерзімі өткен (осы соманың 96%-ына құнсыздану резерві есептелген). Бұл компания басшылығының назарын қажет ететін үрдіс.
Ағымдағы активтер 26%-ға өсіп, 247 млрд теңгені құрады, негізінен ақша қаражаты есебінен: олардың көлемі 49 млрд теңгеге (204%-ға) өсіп, 73 млрд теңгеге жетті. Компанияның қолма-қол ақшасындағы теңге үлесі 6 есеге өсіп, 70 млрд теңгені құрады, доллар үлесі төрт есеге қысқарып, 3 млрд теңгеге дейін төмендеді. 2025 жылы компанияның қысқа мерзімді теңгелік депозиттері бойынша мөлшерлемелер 17,65%-ға дейін жетті.
Қаржы активтерінің көлемі 21 млрд-тан 52 млрд теңгеге дейін өсті. Өткен жылы компания дисконттық трежерис сатып алды, сатып алу кезіндегі жалпы айналым 277 млрд теңгені құрады, оның 255 млрд теңгесі өтелді, осы операциялар бойынша кіріс 2 млрд теңге болды. «Қазақтелеком» өтімділікті ҚР Ұлттық Банкінің ноталарына да орналастырды – 31 млрд теңгеге бағалы қағаздар сатып алынып, өтелді, кіріс 0,5 млрд теңгені құрады.
2026 жылы «Қазақтелеком» американдық трежерис пен ҰБ ноталарына инвестициялауды жалғастырды: қаңтар-ақпан айларында $64 млн (сол кезеңдегі орташа бағам бойынша 32 млрд теңге) T-bills сатып алды, олар 2026 жылдың 2-тоқсанында өтелуі тиіс, сондай-ақ 15 млрд теңгеге ноталар сатып алынды, олар наурызда өтелді.
Tele2-нің шығуы міндеттемелер көлемінен 167 млрд теңгені алып тастады, бұл пассивтердің жалпы көлемінің қысқаруына әкелді. Меншікті капитал 15%-ға қысқарып, 731 млрд теңгені құрады, негізінен бөлінбеген пайда есебінен: бұл бап 129 млрд теңгеге (17%-ға) азайып, 2025 жылдың соңында 622 млрд теңгені құрады.
Жиынтық міндеттемелер 115 млрд теңгеге (15%-ға) қысқарып, 674 млрд теңгені құрады. Ұзақ мерзімді міндеттемелер 4%-ға азайып, жыл соңында 303 млрд теңге болды. Осы көлемнің жартысы – қарыздар, олардың көлемі 2%-ға өсіп, 146 млрд теңгені құрады. Сонымен қатар, ұзақ мерзімді жалдау бойынша міндеттемелер (+15%, 54 млрд теңге) және ұзақ мерзімді мемлекеттік субсидиялар (+37%, 37 млрд теңге) өсті.
Қысқа мерзімді міндеттемелер 21%-ға өсіп, 370 млрд теңгені құрады, оның 188 млрд теңгесі – қысқа мерзімді қарыздар (+23% ж/ж), 104 млрд теңгесі – кредиторлық берешек (+25% ж/ж). Кредиторлық берешек компанияның инвестициялық жобалар бойынша қарызының өсуіне байланысты өсуде (жалпы көлемнің 71%).
Қарыздар құрылымы егжей-тегжейлі қарауды қажет етеді. Егер бас компанияны алып тастасақ, 2025 жылы «Қазақтелекомның» негізгі кредиторы Қазақстан Даму Банкі болды, оның алдындағы міндеттемелер 18 млрд-тан 47 млрд теңгеге дейін өсті, себебі 40 млрд теңге жаңа қарыз тартылды. Дисконтты ескере отырып (әділ мөлшерлеме 20% болғанда 13% бойынша берілген), бұл қарыз баланста 31 млрд теңгені құрайды. ҚДБ қарызы компанияға 4G және 5G желілерін салу мен жаңғыртуды қаржыландыруға мүмкіндік береді.
Тағы екі кредитор – коммерциялық банктер. Қазақстандағы Қытай Банкі алдындағы міндеттемелер 6 млрд-тан 15 млрд теңгеге дейін өсті: 2025 жылы «Қазақтелеком» 17,5% тиімді мөлшерлемемен 6 млрд теңге несиені өтеп, 18,5% мөлшерлемемен жаңа несие тартты. Нұрбанк алдындағы қарыз 8 млрд теңгені құрады – 2024 жылдың соңымен салыстырғанда екі есеге өсті, жыл ішінде тартылған келісімшарттар бойынша мөлшерлемелер диапазоны 17%-дан 18,4%-ға дейін болды.
2026 жылдың қаңтарында «Қазақтелеком» AIX биржасында 60 млрд теңге баламасындағы юаньдік үш жылдық 4,2% облигацияларды орналастырды.
Міндеттемелер мен капитал арақатынасы біртіндеп нашарлап келеді, бірақ әлі сыни мәндерден алыс: 2022 жылы көрсеткіш 0,76 болса, соңғы екі жылда 0,92-ге дейін өсті. Бұл компанияның міндеттемелерді ұлғайтуға ашық екенін көрсетеді, ол қаражатты инвестицияларға жұмсай алады: 5G желісін салу, ауылдық жерлерде кең жолақты интернет, абоненттерді мыстан талшыққа ауыстыру жобасын аяқтау, «ДЦ аңғарында» деректер орталықтарын салу, халықаралық желілерді тарту.
Қысқа мерзімді өтімділік коэффициенті соңғы екі жылда тұрақты түрде төмен – 0,7. Бір қарағанда, жабу төмен, бірақ бұл компанияның бизнес-моделін ескере отырып, сыни емес, өйткені операциялық ақша ағыны (абоненттік төлемдер) жыл бойы біркелкі бөлінген.
«Қазақтелекомның» 2025 жылғы айналымы 18%-ға өсіп, 587 млрд теңгені құрады. Бұл соманың 97%-ы – сатып алушылармен келісімшарттар бойынша кіріс, қалған бөлігі – мемлекеттік субсидиялар мен ауылдық жерлерде байланыс қызметтерін қамтамасыз ету үшін өтемақы. Субсидия радио жиіліктерін пайдаланғаны үшін жылдық төлемді 90%-ға төмендетуді білдіреді, оның орнына компания және басқа операторлар кең жолақты қолжетімділікті дамытуға инвестиция салуға міндеттенеді.