Қазақстан инфрақұрылымға, өнеркәсіптік кәсіпорындарға, тұрғын үйге және басқа да негізгі құралдарға жеке қаражатын көбірек салуға мәжбүр. Шетелдік инвесторлардың үлесінің азаюының себептері мен салдары туралы Kursiv Research шолуында баяндалады. Бұл туралы Qazaqyia.kz порталы Kursiv Media басылымына сілтеме жасап хабарлайды.
Негізгі капиталға инвестициялар (НКИ) – экономикалық, әлеуметтік немесе экологиялық нәтиже алу мақсатында қаражат салу. НКИ жаңа жолдар, зауыттар мен тұрғын үйлер салуды, сондай-ақ қолданыстағы нысандарды реконструкциялауды қамтиды. Статистика негізгі капиталға инвестицияларға машиналар мен жабдықтарды сатып алуды, бағдарламалық жасақтамаға жазылымдарды төлеуді, негізгі табын сатып алуға және көпжылдық екпелерді қалыптастыруға арналған шығындарды жатқызады.
ҚР СЖРА БҰС есептеулері бойынша, 2025 жылдың толық қорытындысы бойынша (деректер 03.07.2026 жарияланды) негізгі капиталға инвестициялардың ішкі көздерден үлесі соңғы 10 жылдағы максимумға – 85,5%-ға жетті. Бұл онжылдықтағы ең жоғары көрсеткіш және тарихи максимум болуы мүмкін.
Қазақстандық статистикалық орган «ішкі» және «сыртқы» инвестицияларды алғаш рет 2010 жылғы есепте бөліп көрсетті. Әдістемелік түсіндірмелерде ішкі инвестициялар деп резиденттер жасаған НКИ, ал сыртқы инвестициялар деп шетелдік инвесторлардың күрделі салымдары түсінілетіні көрсетілген.
2010 жылдың қорытындысы бойынша НКИ құрылымындағы ішкі қаражаттың үлесі 60%-дан сәл асты. Кейіннен көрсеткіш негізінен өсті. Ең белсенді өсу 2019-2025 жылдар аралығында болды, бұл кезеңде ішкі инвестициялардың үлесі 67,2%-дан 85,5%-ға дейін өсті.
Осы кезеңде абсолютті мәнде негізгі капиталға инвестициялардың жалпы көлемі 12,6 трлн теңгеден 23,5 трлн теңгеге дейін (1,9 есе), ішкі инвестициялар 8,4 трлн теңгеден 20,1 трлн теңгеге дейін (2,4 есе) өсті. Шетелдік инвесторлардың үлесі құрылымдық тұрғыдан ғана емес, номиналды түрде де қысқарды: 4,1 трлн теңгеден 3,4 трлн теңгеге дейін (-17%).
Сыртқы инвестициялардың құрылымдық үлесінің төмендеуі екі фактордың үйлесуінің нәтижесі: инфрақұрылымды жаңарту циклінің аяқталуы және мұнай мегажобаларының өндірістік фазаға өтуі.
Бірінші және негізгі фактор – мұнай-газ кешеніндегі ірі инвестициялық жобалардың аяқталуы. Бұл жобалар негізінен шетелдік инвесторлар – Chevron, Exxon, Eni және басқа трансұлттық компаниялар есебінен қаржыландырылды. Тікелей шетелдік инвестициялардың жалпы ағынының өсуі және тұрақты жоғары көрсеткіштері, кейіннен Қазақстанның батысында өндірістік кешендерге айналды, біздің ел үшін сәтті сәйкестік болды.
Қашағанды іске қосу – бірінші кезеңнің құны $50 млрд-тан асатын жоба – бастапқыда 2011 жылға жоспарланған, ресми іске қосу 2013 жылы болды, бірақ сол жылдың соңында техникалық проблемаларға байланысты оны тоқтатып, қосымша қаражат салып, 2016 жылы қайта іске қосуға тура келді.
Екінші мұнай мегажобасы – Теңіздегі болашақ кеңейту жобасы (ПБР/ПУУД) – 2013 жылы $37 млрд-қа бағаланды, бірақ инвесторлар оны бірнеше рет кейінге шегерді: алдымен мұнай бағасының қолайсыздығына байланысты, содан кейін жоба параметрлерін Қазақстан үкіметімен келісуге уақыт кетті. Жоба ресми түрде 2016 жылы басталды, оны 2022 жылы аяқтау жоспарланған, бірақ ПБР/ПУУД-тың ресми және толық іске қосылуы 2024 жылдың сәуірінде болды: осы уақытқа дейін жобаға салынған инвестициялардың жалпы көлемі $49 млрд-қа бағаланды.
Екі мегажобаның аяқталуы мұнай-газ секторындағы НКИ-дің қысқаруына әкелді: БҰС бағалауы бойынша, 2023 жылы мұнай-газға күрделі салымдар көлемі 3,3 трлн теңге, 2024 жылы – 2,2 трлн, ал 2025 жылы – 1,8 трлн теңгені құрады. Нәтижесінде НКИ құрылымында негізінен мұнайшылардың инвестицияларымен ұсынылған тау-кен өнеркәсібінің үлесі бес жылда (2020-2025) 32%-дан 14%-ға дейін төмендеді.
Сонымен қатар, соңғы бес жылда инфрақұрылымдық жобаларды қаржыландыруды айтарлықтай кеңейткен мемлекеттің күрделі шығыстары өсті. «Нұрлы жол» бағдарламасы аясында 2020-2025 жылдарға 5,6 трлн теңге бөлінді, ал 2023-2025 жылдары «Жайлы мектеп» жобасы іске асырылды, оның жалпы шығыны 1,5 трлн теңгені құрады. 2025 жылдан бастап 2029 жылға дейін есептелген «Энергетикалық және коммуналдық секторларды жаңғырту» (ЭКСЖ) ұлттық жобасы іске асырылуда, жалпы қаржыландыру 13,6 трлн теңге (негізінен бюджеттен тыс қаражаттан).
Мемлекеттік және үкімет қолдаған қаржыландыру мемлекеттік секторлардың (мемлекеттік басқару, білім беру, денсаулық сақтау) негізгі капиталға инвестициялар құрылымындағы үлесінің 2020 жылғы 16%-дан 2025 жылы 27%-ға дейін өсуін қамтамасыз етті. Сол кезеңде ЭКСЖ-ге енгізілген секторлардың үлесі 10%-дан 14%-ға дейін өсті. Сонымен қатар, тұрғын үй құрылыс жинақтары жүйесі арқылы мемлекет жанама түрде қолдаған девелопментке инвестициялар өсті.
Циклдардың қабаттасуы ұлттық экономиканың терең проблемаларын жасыруы мүмкін, оларды үкімет экономиканы тікелей сыртқы қоректендіруден жанамаға – даму институттары мен мемлекеттік компаниялардың сыртқы нарықтардан қарыз алған қаражатын ел ішінде инвестициялауға ауыстыру арқылы жедел шешуге тырысады.
Бұл тәуекел шынымен бар ма? Біз инвестициялардың көбеюі негізінен ішкі ресурстар есебінен қамтамасыз етілетін секторларды көреміз. Ең үлкен мысал – өңдеу өнеркәсібінің жалпы НКИ құрылымындағы үлесі 2020-2025 жылдары 9%-дан 13%-ға дейін өсті. Тікелей шетелдік инвестициялар құрылымында бұл сектор қарапайымырақ көрінеді: резидент еместер алдындағы міндеттемелердің үлесі (нетто-позиция) тек 5,2%-дан 7,6%-ға дейін өсті.
Жағдай тереңірек зерттеуді қажет етеді, бірақ жалпы қорытынды мынадай: егер шетелдік инвесторлар қатысуы шектелмеген (ал ҚР өңдеу өнеркәсібі жағдайында тіпті ынталандырылатын) қарқынды дамып келе жатқан экономика секторына кірмесе, бұл – экономика профессоры айтқандай – терең институционалдық бұрмалаулардың және күтілетін нарықтық сыйлықақыны жоятын жоғары спецификалық тәуекелдердің болуын көрсетуі мүмкін.
Басқаша айтқанда, ішкі инвестициялардың рекордтық деңгейі – біздің институттардың қаншалықты дұрыс екенін тағы бір рет тексеруге жақсы себеп.